di Kimberly Amadeo
FONTE ARTICOLO: THE BALANCE MONEY
Proponiamo un articolo pubblicato qualche anno fa da The Balance Money, aggiornato a fine 2022. Un testo semplice che aiuta a comprendere le complesse dinamiche della guerra tra valute cui stiamo assistendo.
l piano cinese per sostituire il dollaro. La Cina vuole che la sua valuta, lo yuan, sostituisca il dollaro USA come valuta globale del mondo. Ciò gli darebbe un maggiore controllo sulla sua economia. Man mano che la potenza economica della Cina cresce, sta adottando misure affinché ciò accada. Potremmo vedere un passaggio da un mondo dominato dal biglietto verde a un mondo dominato dal biglietto rosso? Se sì, come e quando accadrebbe questo passaggio? Quali sarebbero le conseguenze?
Punti chiave
1. Attualmente il dollaro USA è la valuta globale del mondo, fatto che offre agli Stati Uniti un vantaggio economico e politico.
2. Prima che lo yuan possa diventare una valuta globale, deve prima diventare una valuta di riserva detenuta dalle banche centrali di tutto il mondo.
3. Tra i vantaggi di cui godrebbe la Cina vi sono costi commerciali inferiori, una maggiore domanda di yuan in tutto il mondo e una minore preoccupazione per il valore del dollaro USA rispetto allo yuan.
Eventi preliminari
La Cina sta lavorando duramente per rendere lo yuan la prossima valuta globale.
Sebbene, attualmente, sia una valuta di riserva, lo yuan non può fare uscire di scena il dollaro USA senza che si siano verificati in precedenza diversi scenari importanti, tra cui:
- Le banche centrali di tutto il mondo devono scegliere di mantenere un totale di almeno 700 miliardi di dollari di yuan in riserve valutarie;
- La People’s Bank of China (PBOC) deve consente il libero scambio dello yuan e allentare il suo ancoraggio al dollaro USA;
- La PBOC dovrebbe diventare schietta sulle sue intenzioni future con lo yuan;
- I mercati finanziari cinesi devono diventare trasparenti;
- Le politiche monetarie cinesi vengono percepite come stabili;
- Lo yuan acquisisce la reputazione di stabilità riconosciuta al dollaro USA, sostenuta dall’enormità e dalla liquidità dei buoni del Tesoro USA;
I benefici per la Cina con lo Yuan come valuta di riserva
Prima che lo yuan possa diventare una valuta globale, deve prima avere successo come valuta di riserva.
Una valuta di riserva è quella valuta detenuta in grandi quantità da governi e istituzioni come supplemento alle rispettive valute nazionali.
Una volta stabilitosi con successo come valuta di riserva, lo yuan darebbe alla Cina i seguenti vantaggi:
- Più contratti internazionali potrebbero essere prezzati in yuan, il che significherebbe che la Cina non dovrebbe preoccuparsi così tanto del valore del dollaro;
- Tutte le banche centrali dovrebbero detenere lo yuan come parte delle loro riserve di valuta estera, il che metterebbe lo yuan in una posizione di domanda più elevata e tassi di interesse inferiori per le obbligazioni denominate in tale valuta;
- Gli esportatori cinesi avrebbero costi di prestito inferiori;
- La Cina avrebbe più peso economico rispetto agli Stati Uniti;
- Sosterrebbe le riforme economiche del Presidente Xi Jinping.
Come lo Yuan sta diventando una valuta di riserva
Il 1 ° dicembre 2015, il Fondo Monetario Knternazionale ( FMI ) ha annunciato di aver assegnato lo status di yuan come valuta di riserva.
Il 1° ottobre 2016 il FMI ha aggiunto lo yuan al paniere dei diritti speciali di prelievo. Questo paniere comprende attualmente l’euro, lo yen giapponese, la sterlina britannica e il dollaro USA. Perché il FMI ha preso questa decisione? I leader cinesi vogliono migliorare il tenore di vita e aumentare la produzione economica del paese; i cinesi hanno dapprima ancorato lo yuan al dollaro USA, ma tramite un sistema di cambio regolabile, o “sistema di cambio gestito”.
Dal 2015, questo ancoraggio fluttuante ha generalmente avuto una tendenza al ribasso, fatto che implica che lo yuan si è costantemente svalutato rispetto al dollaro rendendo così le esportazioni cinesi relativamente più competitive rispetto a quelle prezzate in dollari in tutto il mondo; ciò ha permesso alla crescita economica della Cina di salire alle stelle grazie alle esportazioni a basso costo verso gli Stati Uniti.
Di conseguenza, la quota della Cina nel commercio internazionale e nel prodotto interno lordo è cresciuta fino a circa il 10%.
Questa è stata una fonte di attrito commerciale tra Cina e Stati Uniti.
NOTA_
Con la crescita del commercio internazionale, aumentò anche la popolarità dello yuan. Nell’agosto 2015, lo yuan è diventata la quarta valuta più utilizzata al mondo salendo dalla dodicesima posizione in soli tre anni e superando lo yen giapponese, il dollaro canadese e il dollaro australiano.
Le banche centrali dovrebbero aumentare le loro riserve valutarie in yuan per fornire fondi per tale livello di commercio. Le sole banche centrali dovrebbero acquistare yuan per un valore di circa 700 miliardi di dollari, ma si è verificato che banche non abbiano mai acquistato tutti gli euro che avrebbero dovuto neanche quando l’Unione Europea era la più grande economia del mondo.
La maggior parte delle transazioni internazionali viene ancora effettuata in dollari USA, anche se il suo commercio è diminuito.
Il FMI richiede, poi, alla Cina di liberalizzare i suoi mercati dei capitali; Pechino dovrebbe consentire la libera negoziazione dello yuan sui mercati dei cambi, cosa che consentirebbe alle banche centrali di detenerlo come valuta di riserva. Perché ciò accada, però, la banca centrale cinese deve allentare l’ancoraggio dello yuan al dollaro.
La Cina dovrebbe anche rendere comunicazioni più chiare sulle sue azioni future riguardo la propria moneta. Questo è ciò che, ad esempio, la Federal Reserve fa per il dollaro in ciascuna delle sue otto riunioni del Federal Open Market Committee (FOMC).
NOTA_
Nell’agosto 2015, la PBOC ha allentato il tasso di conversione da yuan a dollaro.
Invece di un tasso di cambio fisso, la PBOC imposterebbe, così, il valore dello yuan al valore di chiusura del giorno precedente; stabilizzando il tasso di cambio, la PBOC avrebbe tutta la libertà di consentire allo yuan di essere uno strumento più forte nella politica monetaria.
Nel dicembre 2015, la Banca Centrale di Cina ha annunciato che avrebbe iniziato a spostare l’ancoraggio del dollaro a un paniere di valute che includesse il dollaro, l’euro, lo yen e altre 10 valute.
Lo Yuan viene lentamente scambiato sui mercati esteri
I leader cinesi stanno iniziando a rendere più facile il commercio dello yuan sui mercati dei cambi; per fare questo si rischia di avere sistemi finanziari e politici più aperti. Il 23 marzo 2015, la Cina ha sostenuto il Renminbi Trading Hub per le Americhe.
Renminbi è il nome del sistema monetario cinese (yuan è il nome di ogni singola unità di valuta). Ciò rende più facile per le società nordamericane condurre transazioni in yuan nelle banche canadesi. La Cina ha aperto hub commerciali simili a Singapore e Londra.
L’ex sindaco di New York City Michael Bloomberg è presidente del gruppo di lavoro sul commercio e la compensazione in RMB statunitense. Sta creando un centro commerciale in renminbi negli Stati Uniti. Il gruppo comprende gli ex segretari al Tesoro degli Stati Uniti Hank Paulson e Timothy Geithner.
Un tale centro ridurrebbe i costi per le società statunitensi che commerciano con la Cina. Consentirebbe, inoltre, alle società finanziarie statunitensi di offrire coperture denominate in yuan e altri derivati.
L’8 giugno 2016, la Cina ha concesso agli Stati Uniti una quota di 250 miliardi di yuan, l’equivalente di 38 miliardi di dollari, nell’ambito del programma China’s Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor.
Può lo yuan rimpiazzare il dollaro?
Il livello degli scambi non è l’unico motivo per cui il dollaro USA è la valuta di riserva mondiale. La forza dell’economia statunitense infonde fiducia. I valori più importanti che soggiacciono al dollaro sono la trasparenza dei mercati finanziari statunitensi e la stabilità della politica monetaria di Washington.
D’altra parte, Stuart Oakley, amministratore delegato di Nomura, in un articolo del 2013 ha sottolineato che la Cina possiede dai 4 trilioni ai 5 trilioni di dollari di riserve della banca centrale non allocate e queste potrebbero essere in yuan.
Man mano che vengono istituite più linee di swap bilaterali e la Cina avanza ulteriormente nel suo percorso di liberalizzazione del mercato dei capitali, la propensione delle banche centrali a possedere questa valuta aumenterà.
Potrà l’ambizione della Cina di rendere lo yuan la valuta mondiale portare al crollo del dollaro? Probabilmente no. Piuttosto si verificherà un processo che sarà un lungo e lento e che si tradurrà in un declino del dollaro ma non in un suo collasso.
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